久期财经讯，8月28日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.14，投机级上涨1.37;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.16%，投机级下跌0.2%。中资美元债二级市场止跌企稳，高收益板块逆转三周以来的下跌趋势，触底小幅反弹。由于美国通胀预期上调、市场流动性稀薄以及持续的发行人事件风险可能使中资离岸债券市场陷入不确定境地。

上周，资本市场迎来多重利好，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施;中国财政部、国家税务总局公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收;同时，证监会还针对融资融券、再融资安排等发布了相关公告。

值得注意的是，在证监会的公告中，还特别提及了“对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模”，但唯独“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制”。有机构表示，上述利好政策对于经营环境及债务方面面临压力的房企来说，无疑是一个巨大利好。这将有利于缓解房企的资金压力，同时改善房地产行业的融资环境。

分析师表示，多个部委密集发布房地产优化政策，在优化房地产行业融资环境的同时，将有助于降低居民的居住成本，同时更好的满足居民对于刚性和改善性住房消费的需求。分析师还预计，在融资端的风险得到改善后，下一步，优化政策或将偏向于限购、限贷、限售等方面，进一步刺激需求端，从而使房地产市场逐渐回到正轨。

中资离岸债方面，一级市场发行规模回升，发行人以城投为主。二级市场方面，地产板块在政策利好的加持下逐渐企稳，投资级市场较为稳定，高收益市场表现疲软，碧桂园、万达等市场关注重点，仍处低位。

投资级市场较为稳定，房地产板块在利好公布后出现反弹，但随后小幅回落，万科、龙湖相关美元债小幅上涨;产业板块，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的“鹰派”发言引发金融市场大幅波动，原油期货走出深V行情，石油及化工相关美元债收涨;城投板块表现较为稳定。

高收益市场表现疲软，虽然“认房不用认贷”政策出台，但市场并不买账。碧桂园、万达、远洋等市场关注重点，仍处于低位震荡中;金科股份未能按期偿付境内债本息，相关美元债震荡下行;路劲逆势上涨，相关美元债均出现了不同程度的上涨。

公司公告及新闻方面，碧桂园(02007.HK)的部分境内债持有人要求该开发商全额偿付将于下个月初到期的“16碧园05”，该只债券已于近期公布展期方案;远洋集团(03377.HK)发布公告，拟将“18远洋01”展期1年分期兑付;旭辉集团提请将“21旭辉03”兑付日调整为2026年9月14日;中国人寿表示高度关注远洋集团(03377.HK)的经营情况，公司持有远洋集团的股份属于财务性投资;方圆地产未能支付GZFYRE 13.6 07/27/23本息;金辉控股(09993.HK)完成发行8亿元中期票据;金科股份(000656.SZ)“20金科地产MTN002”未能按期足额偿付本息;碧桂园(02007.HK)拟12.915亿元出售联营公司广州利合房地产26.67%股权;融创中国(01918.HK)拟于9月18日召开公司计划债权人会议;中国恒大(03333.HK)公布中期业绩和境外债重组协议安排详情及进展;重庆龙湖企业称，公司股东市场化购买不超过5亿元人民币公司债券。

美国国债方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，即使他强调货币政策将继续受经济数据的影响，但美联储“已准备好在适当时再次加息”。与此同时，欧洲央行行长承诺，将把借款成本提高到必要的水平，并保持在那里，直到通胀回到其目标水平。

截至发稿，美国二年期国债收益率为5.084(上周同期为4.953)，美国十年期国债收益率为4.233(上周同期为4.278)。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周央行在香港特区成功发行两期人民币票据，规模合计350亿元人民币，票面利率分别为3.2%和2.7%。据统计，此前3个月期央票发行量一般为100亿元，而此次3个月期央票发行量较前增加100亿元，创三年来新高。今年以来，中国人民银行已成功在港发行8期共950亿元人民币央行票据。央行调查统计司原司长盛松成表示，此次中国人民银行在香港特区增发3个月期央票，适度收紧了离岸人民币市场流动性，有利于稳定外汇市场预期。

此外，上周13家公司共发行18只离岸债，一级发行数量明显回升，总规模折合逾16亿美元(前一周约为10亿美元)，同比增加60%，包括日元和港元债券各2只、美元债和离岸人民币计价债券各7只。城投板块发行热络，9家公司共发行9只境外债，规模达7.6亿美元，较前一周(0.9亿美元)大幅增加近6.7亿美元;金融板块发行规模与前一周持平，约为8.2亿美元;地产板块，绿景中国地产发行3只债券，分别以离岸人民币和港元计价，息票率均为7%，总规模折合仅为约3000万美元，上述债券均没有在交易所挂牌。

上周共有2家公司发行日元债券，均为城投发行人，定价位于1.60-1.70%区间。无锡能达热电发行1只3年期130亿日元债券的债券，由上海银行提供SBLC，最终票面利率为1.6%，为无锡市首只日元债券;江苏瀚瑞投资发行167.2亿日元的高级债券，息票率1.70%，江苏银行提供SBLC。

数据来源：英为财情

除前述2只日元债券外，城投板块其余7只境外债的息票率处于4.7%-8.0%区间，鲁商集团发行1只3年期美元债，规模1.3亿美元，最终定价8.00%，为本周定价最高的债券。

交通银行香港分行发行3年期浮动利率绿色债券，规模5亿美元，为本周发行规模最大债券，票面利率比SOFR高60个基点;招银国际租赁对CMINLE Float 08/15/25增发1亿美元，目前该只债券规模2亿美元，息票率挂钩O/N SOFR，比其高95个基点。

评级变动

上周共有6家企业评级发生变动。

穆迪将龙湖集团的发行人评级和高级无抵押评级从“Baa2”下调至“Baa3”，并将评级列入下调观察名单。评级机构预计该集团的年合同销售额将在2023年下降至约1800亿元人民币，同比降幅约为10%。到2024年底，该公司将有约120亿元人民币的境内债券到期或可回售，同期还有离岸银行贷款即将到期。截至2023年6月，该公司拥有713亿元人民币的非限制现金，约为其短期债务的2.0倍。

继前一周穆迪下调碧桂园服务评级至“Ba1”后，惠誉上周亦将该公司长期发行人评级下调至“BB+”，并列入负面评级观察名单，至此两家评级机构都将其评级下调至高收益级别区间。惠誉认为，碧桂园服务的增长、品牌声誉、盈利能力和融资渠道可能会受到其姊妹公司碧桂园流动性压力增加的负面影响。截至2022年底，碧桂园的项目占碧桂园服务总建筑面积(GFA)的48%，由于惠誉预计碧桂园的销售和项目交付将放缓，惠誉已将碧桂园服务在2023年和2024年的物业管理营收的增长预期分别从16%和15%下调至7%和4%。截至目前，公司几乎不需要新的外部资金，因此获得银行融资的影响有限，该公司也并未向碧桂园提供任何财务支持(包括质押担保)。

惠誉上调江苏方洋集团长期本外币发行人评级至“BB”，展望“稳定”，同时将其2024年到期、票息率5.3%的1.5亿美元高级无抵押票据(FANGYA 5.3 03/22/24)的评级从“BB-”上调至“BB”。评级公司认为，在连云港徐圩新区的主要石化综合体投产后，方洋集团在连云港的公共职能地位提升，截至2022年末，方洋集团的并表总债务近600亿元人民币，银行贷款是方洋集团的重要融资渠道(占比71%)，自2021年以来，该公司融资成本已有所下降。

此外，惠誉和穆迪分别首予富卫集团“BBB+ 稳定”“Baa2 正面”主体评级，自2021年以来，随着资本重组，该集团的资本和财务灵活性有所增强。据了解，富卫集团已经三次向港交所递交上市申请，根据穆迪最新的评级报告，截至2022年12月底，富卫集团的资产和股东权益总额分别为589亿美元和37亿美元。

债券要约

鑫苑置业发布有关XIN 14.5 09/17/23、XIN 14 01/25/24及XIN 14.2 10/15/23交换要约更新公告。截至8月18日，已对现有票据总未偿本金总额中的约3亿美元进行了交换，同时发行了总本金约为3.31美元的新票据(ISIN: XS2639416754)，并向已成功交换票据的合格持有人支付约154万美元的现金同意费。

新增违约

方圆地产发布公告，截至8月24日，公司未能支付GZFYRE 13.6 07/27/23本息约4.09亿美元，此前公司曾对该只债券提出交换要约，并于8月21日终止，据久期财经数据显示，目前该债券的未偿余额为3.4亿美元。

二级市场

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

据媒体报道，一份名为《关于深圳中原反馈垫付佣金相关事宜的通报》的文件在网上流传，文件称，据统计，各开发商/代理商尚未支付深圳中原的佣金超过10亿多元，目在法院已经启动诉讼追佣的金额达5.35亿元，其中法院已经裁决，在强制执行为金额超过了4亿元，待判决的金额1.35亿多元。深圳中原起诉的主要开发商和项目包括佳兆业、恒大、宝能、世茂、龙光、吉祥里。中原地产官微对此回应称，由于开发商/代理商爆雷等原因，深圳中原尚未收回佣金，员工佣金并未达到结算条件。而目前未收回的开发商/代理商佣金数额巨大，中原地产不具备为员工提前垫付的能力。

碧桂园(02007.HK)发布公告，拟12.915亿元出售联营公司广州利合房地产26.67%股权。出售事项所得款项目前主要拟用于集团保交楼等项目建设开支。

据媒体报道，碧桂园(02007.HK)的部分境内债持有人要求该开发商全额偿付将于下个月初到期的“16碧园05”。据悉，碧桂园于上周末公布了该只债券的展期方案，本金展期三年，并分批支付本金。

远洋集团(03377.HK)发布公告，拟将“18远洋01”展期1年分期兑付，将以北京远新房地产开发有限公司50%股权收益权为公司债券提供质押担保，并提请公司债券持有人同意给予公司债券存续期内的本息兑付日连续15个自然日的宽限期。

据媒体报道，中国人寿副总裁赵国栋在中国人寿2023年中期经营业绩发布会上表示，公司高度关注远洋集团(03377.HK)的经营情况，一方面对于远洋集团近年来全力以赴保交楼、保民生、保稳定以及偿还债务等方面做出的艰苦努力，公司表示赞同。另一方面公司认真履行股东职责，督促远洋集团竭尽所能平稳经营和化解风险。公司持有远洋集团的股份属于财务性投资。

旭辉集团发布公告，将于8月30日至31日召开债券持有人会议，提请将“21旭辉03”兑付日调整为2026年9月14日，安排于2023年9月至2026年9月分期偿还本金及对应利息。据公告信息，该只债券余额为18.75亿元。

云南能投集团发布公告，发行人已在8月20日全额赎回YNPOWE 4.5 PERP以及应计利息。

华夏幸福(600340.SH)发布公告，收到控股股东华夏控股通知，自2023年5月25日至2023年8月23日，金融机构合计处置华夏控股持有的公司34,941,536股股份，占公司目前总股本的0.89%。

方圆地产发布公告，因公司调整资金支付策略，集中一切力量和资金“保交楼”，履行社会责任，其他资金支付暂缓。截至本公告日，公司未能支付GZFYRE 13.6 07/27/23本金3.4亿美元，累计未付利息6936万美元。

金辉控股(09993.HK)发布公告，公司的间接非全资附属公司金辉集团股份有限公司已于2023年8月24日完成公开发行2023年度第一期中期票据，发行规模为人民币8亿元，三年期债券，票面利率为4.00%。

金科股份(000656.SZ)发布公告，“20金科地产MTN002”未能按期足额偿付本息，且关于该笔债券展期的持有人会议仍在表决过程中，公司正在就展期事宜与持有人持续沟通，并将在持有人会议表决结束后及时披露相关事项。

新世界发展(00017.HK)在官网发布新闻稿称，公司注意到就最近有人在社交平台，以不具名方式对某地产集团散播的不实某些言论，当中包括暗示新世界发展集团以“明股实债”方式抵押旗下商业项目，有关内容全属虚假误导，怀疑有人意图借此操纵债券市场及影响股价，从中获利。因此集团将考虑就事件向相关执法部门举报，并同时咨询法律意见，考虑是否采取进一步行动。

融创中国(01918.HK)发布关于境外债务重组进展计划会议公告，拟于9月18日召开公司计划债权人会议。

中国恒大(03333.HK)公布2023年中期业绩，收入为人民币1281.81亿元(单位下同)，同比增长43.57%;公司股东应占亏损330.12亿元，同比收窄50.25%;每股基本亏损2.972元。该公司发布公告，公司股份将于2023年8月28日上午九时正起恢复买卖。

华润置地控股已于8月24日发行10亿元人民币超短期融资券(债券简称“23华润置地SCP006”)，发行利率为2.25%。