来源：雪球App，作者： 梧桐山小院子，（https://xueqiu.com/1491746199/328868009）
一、引言
这家公司我是今年才开始关注，关注的目的是为了与做个对比。一起来看看两家都是做玻璃纤维的，各自的差异化和护城河是啥。
二、年报细读
1、2024年-2026年度以现金方式分配的利润分别不低于当年实现的归属于上市公司股东的净利润的35%、40%、45%。
公司2024年度每10股派发2.40元，分红比例为39.30%。
2025 年中期利润分配比例、金额上限：以中期利润分配当时总股本为基数，派发现金红利金额不低于当期实现的归属于上市公司股东的净利润的 40%，且不超过 45%。
2、印度多元化工业控股集团 Praana Group 收购玻纤业务对玻纤行业会产生怎样的影响？
回复：在玻纤行业具有较大影响力，其玻璃纤维业务被收购后，可能会引发市场格局的变化，具体影响需根据收购后的运营策略和市场反应来评估。
3、公司 2025 年降本方面如何规划？
回复：公司将继续坚持全员创新、全员降本，一方面通过引进新技术、新工艺、新设备，从节能减排、设备升级、能源效率等技术方面来实现降本任务。同时，通过采购、财务、销售等职能部门的降本增效实现开源节流。
4、小金库这种事是越来越多了！中国建材集团财务公司2024年末占用资金余额为6.47亿！存款是最高1.9%的利率，贷款却是2.4%！！！公司还一直在发债券融资且已使用完毕！
5、2025 年公司及公司子公司包括善建基金、慈善公益、社会救助、乡村振兴、关爱助学、基础建设、帮扶特殊群体等在内的各类对外计划捐赠款项金额共计 742.58 万元人民币，并同意授权公司管理层在上述额度范围内具体负责年度内公司及公司子公司捐赠计划的实施以及捐赠款项支付审批等。
6、非经营性资金占用及关联方资金占用2024年末余额为72.95亿！会计科目为应收账款、货币资金、其他应收款和预付款项。其他应收款最大两笔37.25亿和19.38亿都是资金拆借！
7、2025 年预计银行授信担保金额及累计担保金额：60亿元人民币和3亿美元 。截至2024年12月31日，公司对外担保发生金额为58.81亿元（全部为对全资或控股子公司提供的担保），占公司最近一期经审计净资产的18.70%。 公司无逾期对外担保的情形。
8、黄金股哪家A股公司有？请留言告诉我。二股东质押了67.63%的股份！
9、自2000年以来，中国玻纤一直处于高速发展阶段，生产规模不断扩大。全球玻纤行业集中度高，已形成较明显的寡头竞争格局，、泰山玻璃纤维有限公司、重庆国际复合材料股份有限公司、美国（OC）、日本电气硝子公司（NEG）、集团股份有限公司这六大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到全球玻纤总产能的70%左右，我国三大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的70%左右。
10、EBITDA 全部债务比和利息保障倍数都是降低。
11、基本都是14.72亿的应收款项融资。
12、公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。报告期内，公司实现粗纱及制品销量 302.50万吨；电子布销量 8.75 亿米。全年公司玻璃纤维及其制品业务合计实现营业收入 1,547,952.20万元，占主营业务收入的 99.60%
13、产品的增量是销售费用的增加推动的，成本下降后产品的价格也下降！
14、2024 年公司全力以赴开拓市场，保存量、谋增量，玻纤及其制品销量再创新高，但产品销售价格尚在低位，导致毛利率下降。主要玻纤企业积极主动应对从高速发展迈向高质量发展的现实要求，持续开展产能调控和产 品结构优化，逐步从“内卷式”恶性竞争漩涡中走出来。
2024 年其他列示的是公司新投产的风力发电项目，全年实现营业收入 6,230.29 万元，毛 利率达 71.90%。
15、看到这里通常这样的公司会被我Pass了，固定资产占总资产就达64.21%，且公司的产品价格在持续下降中。可既然开始写年报的文章，就耐着性子看完吧。
16、这这呵呵。大家都懂的
17、股份、中材科技股份有限公司和的避免同业竞争承诺一直长期为解决！同业竞争的解决着眼于将两家 A 股上市公司打造为具有全球竞争力的世界 一流企业。
18、妥妥的制造业！还有劳务外包！
19、有息负债147.9（148.83）亿（短期借款51.35亿+一年内到期的非流动负债里一年内到期的长期借款、应付债券14.28、8.34+其他流动负债里短期应付债券24.08亿+长期借款39.85亿+应付债券10.00亿）。
20、类现金55.74亿，占总资产533.8亿的10.44%。（货币资金31.23亿+应收票据里银行承兑票据9.79+应收款项融资里银行承兑汇票14.72亿）。
21、资金占用力1.45=（应付账款26.43亿+预收款4.025亿）/(应收账款18.20亿+预付款1.025亿+1.735亿)。上游掌控能力比下游强许多！
22、(固定资产342.8亿+在建工程14.75亿)/总资产533.8亿=占比70%。非常重资产公司无疑！
23、研发费用+销售费用+管理费用+财务费用
2024四费12.884+3/经营现金流20.32亿=78.17%。这么高的占比，还能留多少是上市股东的呢。。。
利息费用是利息收入的3倍。。。
三、估值（付费）
20240205市值349，收盘价8.73，PE9.28，PB1.23
20250322市值508，收盘价12.71，PE20.81，PB1.69
类现金55.74亿，有息负债147.9亿，负债合计219.3亿。
长期股权投资15.36亿，资金占用力1.45，固定资产占比70%，资产负债率(%)41.08，总资产533.8亿
营业利润30.05亿，归属于母公司股东的净利润24.45亿，扣除非经常性损益后的净利润17.88亿，经营活动产生的现金流量净额20.32亿
期末现金及现金等价物余额31.23亿
毛利率(%)25.03，净利率(%)15.95
付费内容
$福耀玻璃(SH600660)$ $中国巨石(SH600176)$ $海螺水泥(SH600585)$
